Pétrole ESPO : la prime en Chine retombe à 20 dollars

Le pétrole russe ESPO se négocie toujours bien au-dessus de la référence mondiale en Chine, mais l'écart se resserre. Au 23 octobre, la prime sur les cargaisons livrées dans la province du Shandong s'établissait à 20 dollars le baril par rapport au Brent coté sur l'ICE à Londres. C'est 10 dollars de moins qu'un mois plus tôt, selon les données de marché compilées par S&P Global. Pour les analystes, ce recul tient à l'amélioration des approvisionnements sur le marché mondial.

Un brut russe vendu au-dessus du Brent

Le chiffre ne parle pas d'une remise, mais d'un supplément. Les acheteurs chinois paient le brut russe plus cher que le Brent, alors que celui-ci dépassait 116 dollars en fin de semaine dernière.

Le mélange ESPO doit son nom à l'oléoduc Sibérie orientale – océan Pacifique. Celui-ci achemine le pétrole sibérien jusqu'au terminal de Kozmino, près de Nakhodka, sur la côte pacifique russe. De là, quelques jours de mer suffisent pour atteindre les ports chinois, sans passer par le détroit d'Ormuz ni par la mer Rouge. Le Shandong, qui concentre une grande partie des raffineries indépendantes de Chine, en est le principal débouché.

C'est donc la sécurité de la route autant que la qualité du brut qui se paie. Quand le Golfe s'embrase, un baril chargé sur la côte pacifique russe vaut plus qu'un baril dont le trajet passe par Ormuz.

Le Moyen-Orient fait le prix

Les cours du pétrole restent pourtant à des niveaux très élevés. Lundi 26 octobre, à 8 h 04 heure de Moscou, le contrat Brent pour livraison en décembre s'échangeait à 114,53 dollars le baril, en baisse de 2,19 dollars (1,88 %). Vendredi, il avait gagné 3,55 dollars (3,14 %) pour clôturer à 116,72 dollars, un sommet depuis près de six mois. Le WTI américain de décembre reculait de 2,21 dollars (2,14 %), à 101,06 dollars, après avoir progressé de 3,8 dollars vendredi, à 103,27 dollars.

La hausse de la semaine dernière venait de la crainte d'une reprise des hostilités au Moyen-Orient. Cette crainte s'est atténuée lundi matin, « mais cette accalmie pourrait n'être que temporaire », estime Vandana Hari, fondatrice de Vanda Insights. Selon elle, la volatilité devrait rester forte et les risques penchent vers une nouvelle hausse. Donald Trump n'a pas écarté de nouvelles frappes contre l'Iran après les élections de mi-mandat américaines, prévues début novembre. Dimanche, le président américain a déclaré qu'il déciderait prochainement de poursuivre les négociations avec Téhéran ou de reprendre les opérations militaires. Des médiateurs qatariens sont arrivés en Iran pour tenter une désescalade, selon Reuters.

Priyanka Sachdeva, analyste chez Phillip Nova, attribue d'ailleurs la baisse de lundi à des « ajustements de positions » et à la gestion des risques plutôt qu'à une amélioration de l'offre. « Les risques liés aux livraisons par le détroit d'Ormuz restent très importants », souligne-t-elle.

L'Asie cherche des approvisionnements sûrs

Le Golfe lui-même n'est plus à l'abri. Le week-end dernier, les Houthis du Yémen ont affirmé avoir frappé plusieurs sites en Arabie saoudite. Ils citent les aéroports internationaux Roi-Khaled de Riyad et Roi-Fahd de Dammam, ainsi que des installations de Saudi Aramco à Yanbu.

Riyad en tire ses propres conclusions. Les ministres de l'Énergie saoudien et singapourien ont annoncé lundi que l'Arabie saoudite stockerait du pétrole à Singapour à partir du second semestre 2027, pour rendre sa chaîne d'approvisionnement plus solide dans la région.

Le premier exportateur du Golfe va donc chercher en Asie une sécurité que le pétrole russe offre déjà par sa géographie. La prime ESPO a perdu 10 dollars en un mois, et le prochain mouvement dépendra désormais de la décision américaine sur l'Iran.